周期股的“计算器”按不动了?业绩大增,期货大涨,这只5倍牛股却跌了

时间:2021-10-11 21:11 来源:市场资讯 作者:佚名 阅读:1213 原文链接:点击获取

来源:中国证券报

今年以来周期股很赚钱。简单按几下计算器,用价格乘以产能,就能估算出未来一段时间的净利润。但是,一旦赚的钱低于预期,等来的就是股价下跌。

10月11日,两只三季报业绩预告大增的化工股双双大跌,而公司主营业务对应的期货品种今日盘中创上市以来新高。

市场人士表示,目前周期股与商品价格分化,最赚钱的行情已过。周期股的上涨逻辑将要面临三季报大考,在后市分化过程中,建议关注具备中长期成长性的品种。

迎三季报大考

10月8日晚间,山东海化发布三季报业绩预告,预计2021年前三季度净利润4亿元-4.4亿元,去年同期亏损1.09亿元。

投资者不解的是,为何在纯碱价格如此大幅上涨的情况下,公司预告三季度利润和二季度相当?

10月11日山东海化跌停。

远兴能源情况类似,11日该股下跌3.65%。10日晚间公司在三季报业绩预告中表示,预计前三季度净利为20.3亿元-21.3亿元,上年同期为亏损5288.28万元。值得一提的是,今年以来,远兴能源股价从最低点到最高点的累计涨幅超500%。

与此同时,这两家公司的主营产品——纯碱的期货价格仍在上涨。11日,纯碱期货2201合约盘中最高至3544元/吨,创上市以来新高。

市场人士表示,从历史经验看,当周期股股价与商品价格走势背离时,往往意味着最赚钱的行情已经过去。

除了自身业绩考验,周期股还要面临场内资金分流。

“站在当前,2月以来持续调整叠加估值合理,三季报落地有望带来价值股的估值切换行情。”浙商证券策略分析师王杨表示,对价值股而言,三季报落地往往驱动估值切换行情。以2010年以来各个行业的上涨概率为统计口径,四季度银行、家电、食品饮料等价值股上涨概率较高。背后的原因是,价值股作为盈利相对稳定的品种,随着三季报逐步披露,开始进行次年的估值切换。11日,招商银行、平安银行等低估值个股纷纷大涨。

资源股见顶了吗?

11日,资源板块整体表现不佳。而从9月中旬以来,资源股就陷入了持续回调之中。这是否意味着资源股行情已经见顶?

有分析师认为,从资源股的后续演绎来看,PPI整体处于高位冲顶阶段,原材料景气高点将至,三、四季度之交是关键时间点。后续需关注资源股估值与业绩的匹配程度,部分强周期板块估值已创下近五年新高,性价比优势在逐步降低。

中银证券策略分析师王君认为,本轮行情类似于2009年国际经济危机后需求的快速修复与2016年供给侧改革带来的供给收缩的叠加。回顾前两次走势,周期行情都在PPI的二次上行带动下迎来新一轮结构性牛市,内部流动性与需求环境的双双转弱才是周期行情结束的标志。

回顾这波周期股行情,可分为两大类。一类是黑色系、传统工业金属、部分化工品,它们的上涨起点是由涨价、盈利驱动开启的。另一类是锂、钴、镍等能源金属小品种,它们是跟随电动车大浪潮,估值率先驱动,而后再有业绩催化和验证。

对于后者,业内人士表示,市场关注点从其单纯的周期性向背后的新能源属性过渡,产业趋势的重要性大于单纯的宏观波动,长期成长性成为主要的投资逻辑。同时,在能源转型过程中,光伏、水电、风电等非化石能源的消费占比会大幅提升,相关新能源金属需求空间极大。因此,具备成长性的资源股仍可逢低布局。

(以上图片均来自Wind)